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长江商报消息 营业收入持续增长，井松智能（688251.SH）却遭遇利润下滑，甚至在“赔本赚吆喝”。
近日，井松智能发布年度报告。2025年，公司实现营业收入10.35亿元，同比增长23.80%；归母净利润3159.62万元，同比下降26.37%。
同日，井松智能发布一季报。2026年一季度，公司实现营业收入1.04亿元，同比增长30.07%；归母净利润亏损1746.37万元，上年同期亏损71.80万元。
对于利润亏损，公司介绍，受行业市场竞争加剧影响，公司为巩固与拓展市场份额，审慎承接部分低毛利项目；同时叠加项目执行过程中刚性成本增加，共同导致综合毛利率同比下降，净利润相应减少。
数据显示，一季度，井松智能毛利率达15.30%，上年同期为24.14%。
为了寻求突破，井松智能正在积极开拓海外市场。公司介绍，已成功在西班牙、印度尼西亚、俄罗斯等新兴市场实现开拓。
毛利率首次低于20%
井松智能是国内领先的智能仓储物流设备与系统提供商，长期致力于智能仓储物流设备的研发、制造及相关软件的开发，为客户提供一体化的智能仓储物流系统解决方案。
2022年6月，井松智能上市，当年实现归母净利润7089.40万元，至今为止也是其盈利巅峰。
但当前，井松智能陷入“增收不增利”的窘境。
2026年4月28日，井松智能发布的年度报告显示，公司2025年实现营业收入10.35亿元，同比增长23.80%；归母净利润3159.62万元，同比下降26.37%；扣非净利润2558.48万元，同比下降31.44%。
2025年，井松智能两大业务中，智能仓储物流系统实现营业收入8.45亿元，同比增长18.9%；毛利率14.51%，同比减少6.95个百分点。公司智能仓储物流设备实现营业收入1.67亿元，同比增长70.58%；毛利率29.59%，同比减少9.07个百分点。
对此，井松智能表示，智能仓储行业竞争持续加剧，招标价格下行压力凸显。为巩固市场份额，公司战略性承接部分毛利率承压项目，加之项目实施周期刚性成本影响，导致综合毛利率同比下滑，利润减少。同时，随着公司业务规模的扩大、研发创新的深化以及未来产能布局的推进，报告期内销售费用、管理费用和研发费用较上年同期有所增长，主要是为拓展市场和支持技术创新招聘人员所产生的薪酬成本增加，进而导致利润减少。
2025年，井松智能毛利率为17.91%，较上年同期23.84%下降5.93个百分点。这是公司上市后毛利率首次低于20%。
不仅如此，井松智能2025年“三费”增幅较大，其中销售费用达4975.73万元，同比增长6.84%；管理费用达3605.77万元，同比增长23.60%；财务费用190.37万元，同比增长165.92%。
2025年，井松智能研发费用达7486.99万元，同比增长5.59%，较上年净增长约396万元。
在2025年年报中，井松智能介绍，公司秉持“我们井井有条，客户轻轻松松”的市场理念，经多年深耕践行，已从一句口号内化为企业价值承诺与客户深度信赖，形成了显著的品牌溢价与较强的客户黏性。
2025年，井松智能前五大客户销售额合计达2.87亿元，占年度销售总额比例达27.74%。其中，第二至第五大客户销售额合计为1.83亿元。
然而，井松智能介绍，公司第二大客户至第五大客户均为2025年度新入前五名客户。
武汉一家物流企业相关负责人向长江商报记者表示，井松智能前五名客户变化较大，表明该公司存在老客户流失或合作深度不足的问题。“智慧物流领域参与者众多，若竞争对手通过低价策略或更灵活的服务抢夺新客户，可能压缩井松智能的市场空间。”
战略重心转向“自主品牌出海”
进入2026年，井松智能依旧“增收不增利”。
4月28日，井松智能发布的一季报显示，公司一季度实现营业收入1.04亿元，同比增长30.07%；归母净利润亏损1746.37万元，上年同期亏损71.80万元；扣非净利润亏损1863.48万元，上年同期亏损139.23万元。
对于营业收入增长，井松智能表示，主要系报告期内公司完工验收项目增多，收入确认金额增加所致。对于利润亏损，公司介绍，受行业市场竞争加剧影响，公司为巩固与拓展市场份额，审慎承接部分低毛利项目；同时叠加项目执行过程中刚性成本增加，共同导致综合毛利率同比下降，净利润相应减少。
井松智能一季度毛利率达15.30%，上年同期为24.14%。
一季度，井松智能“三费”同样增幅较大，其中销售费用达1388.91万元，同比增长23.35%；管理费用达986.66万元，同比增长30.81%；财务费用42.45万元，同比增长302.05%。
2026年一季度，井松智能研发费用达1732.19万元，同比增长6.27%，不及营业收入增幅。
井松智能介绍，为支撑产品化战略落地，公司“年产10000台套智能物流装备生产线”已在合肥开工建设，预计于2026年下半年逐步投产。
据了解，上述项目设计产能规模约16亿元，待全面投产后，与井松智能现有合肥一期工厂合并计算的总产能规模预计将接近30亿元。
公司表示，上述重大产能布局将有效解决过往交付瓶颈，为未来接收大规模订单、实现收入放量奠定坚实基础。
当下，井松智能也在全力出海。
井松智能介绍，公司的国际化进程于2025年步入新阶段，战略重心由“跟随出海”转向“自主品牌出海”。“我们将凭借在国内市场积累的成熟项目经验与全栈自研的技术优势，积极开拓欧洲、东南亚、北美等海外市场。”
目前，井松智能凭借自研技术带来的高性价比与高可靠性优势，已成功在西班牙、印度尼西亚、俄罗斯等新兴市场实现开拓。
数据显示，2025年，井松智能内销营业收入达9.06亿元，同比增长24.8%；外销营业收入达1.06亿元，同比增长28.24%。
近期，井松智能董事长姚志坚公开表示，公司立足海南自贸港，利用国家的好政策发展自身项目，也可以以海南自贸港验证东南亚市场。目前，公司在东南亚已有诸多业务，结合这些业务，公司要探索如何让海南发挥桥头堡作用，总结出好的方法，适应国际化发展。
●长江商报记者 黄聪168股票配资网
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